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在基金行业，“流星”常见，而“恒星”陌生。
能在20年牛熊变换的市齐集，连续管制统一只居品并创造超卓答复的基金司理，号称凤毛麟角。
Choice数据泄漏，管制一只基金时长近20年，年化答复超12%的，全市集仅有2位基金司理。
诺安基金的杨谷，正是其中之一。
自2006年2月22日管制诺安前锋基金以来，基金如期论说泄漏，罢了2025年12月31日，其任职期间答复高达1153.15%，年化答复约13.3%，同期事迹相比基准收益率为363.42%，逾额收益近800个百分点。
杨谷在这只居品上遵从了约20年，成为“一东说念主、一基、二十载”的持久主义实施者。
本年以来，罢了1月22日，诺安前锋又完结14.16%的收益，远远跑赢市集；杨谷的任职答复也已来到了1250.22%。（数据：Choice）
诺安前锋杰出的持久事迹，得到了泰斗奖项的招供，基金分辩得到过五年期、三年期、一年期金牛基金奖；杨谷个东说念主还曾荣获“金牛奖20周年连续优越基金司理奖”。
如斯惊东说念主的持久复合收益，彰着不是靠偶尔一两次的告捷。
正如霍华德·马斯克所说，“把捏市集时机相配艰辛，持久参与市集才是创造长线金钱的枢纽。”
杨谷的投资糊口即是对“持久主义”最生动的证明注解。
他不仅持久留在市集的“牌桌上”，更以超常的定力稳稳持有三念念此后行后的优质标的。
正逢基金2025年四季报败露，咱们翻阅了杨谷所管基金的扫数季报年报，在梳理持仓变化的基础上，勾画出了这位持久主义者的投资画像。
着手：
Choice，罢了2025.1.22．
1、组合启动提高锐度
Choice数据泄漏，罢了2025年四季度末，杨谷管制基金总限制为56亿元，处于一个大要深耕易耨的惬意半径。
这种圣洁也能体咫尺仓位的主动把控上。
杨谷并非一味高仓位运作，而是基于市集水温进行大周期改动。
举例，在2022年一季度市集高位，他将诺安前锋的仓位从92.67%悠扬降至69%，有用藏匿了后续的深度回调；
咫尺仓位保持安稳，基本处在85%以上的水平。
与仓位相呼应，持股蚁合度也响应出对风险与契机的主动量度。
2025年下半年以来，诺安前锋的前十大重仓蚁合度显耀提高，四季度达到51.78%；
在深度讨论基础上，对看准的标的“勇于下重手”，亦然价值投资者一大特质。
着手：基金如期论说，
Choice，下同。
2、不抱团，选股胜率高
掘金中小市值成长股
从历史持仓变化来看，杨谷永恒支柱沉寂，不盲目抱团。
不抱团可以幸免堕入基于各式短期博弈，独特是能有用藏匿抱团阐明时的剧烈回撤。
但不抱团的背后，意味着基金司理需要具备更深厚的讨论功力，更前瞻的视线和洞见，才能得以选出被漠视的优质公司。
图：诺安前锋2025年四季度前十重仓股
着手：基金如期论说，
Choice ，股价涨跌罢了2026.1.22，下同。
即使在诸多绩优基金盛大依靠重仓AI确当下，
从他最新的持仓可以看出，你看大不到市集上相配热点的个股；
但是这批看似冷门的个股，在昨年和本年以来的股价涨幅也并不低。
比如诺安前锋四季报中的第一大重仓股迪威尔，
这家油气竖立供应商，2025年全年王人在基金的前十大重仓行列，从其股价阐述来看，2025年全年涨幅91.48%，接近翻倍；
而开年以来，罢了1月22日，又大涨了24.71%，对基金净值增长彰着作念出了不小的孝敬。
第四大重仓股杰华特，是在2025三季度出咫尺基金前十行列，其股价在9月份曾单月大涨59.48%，随后2月启动改动；
基金也正是在四季度进行了增持，本年以来杰华特股价重回上升轨说念，罢了1月22日，仍是高潮了22.5%。
而新进前十大的金风科技，则属于基金司理提前布局，在基本面开启上行周期时介入；
这只个股在2025年四季度单季就高潮了36.27%，而从昨年四季度初于今，罢了1月22日，股价已大涨了97%。
事实上，这并非单一案例。
杨谷在2025岁首即已布局风电部件商新强联，半年涨幅就高达87.99%，在三季度末时赚钱退出前十大。
这一系列操作充分泄漏了基金司理关于行业、公司细巧的追踪讨论才智；
同期再次从侧面考据了他曾对外在述的选股体系中枢程序：
企业需通过持久技能储备构建高壁垒，作念“难作念的事情”；居品或做事能精确科罚“用户的痛点”；固然身处 “蓝海市集”，但依托技能改进完结行业增量发展，而非堕入存量价钱战。
另一方面，基金组合中以中小市值公司居多，前十大中仅有一家风电龙头市值过千亿；
前三大重仓股中就有二家市值在百亿以下，其余重仓股多量在100-500亿之间。
中小市值公司彰着有着更高的成长弹性，深度挖掘这批有后劲企业有望完结更高的市值增漫空间。
3、持久主义，靠企业盈利
事实上，从他的持仓来看，有些公司即是杨谷全部从几十亿市值持有到几百亿市值。
图：诺安前锋持有频次最多的个股
着手：基金如期论说，制图：投资报，罢了
2025.12.31．
Choice数据泄漏，中国祥瑞，中国东说念主寿累计持无意候卓越23个季度，皇马科技持有22个季度，华北制药19个季度，迪威尔、石头科技、赛轮轮胎等均卓越14个季度。
这其中，赛轮轮胎即是基金长线持有成长股的一个典型。
早在2020年下半年，诺安前锋基金即已将其买入前十大重仓，全部持有，基本完好意思味到了这波收益。
期间股价高潮了约400%，赛轮也从那时约百亿市值全部涨到500亿上方，但其估值咫尺仍不贵，因为其盈利增长得更快。
Choice数据泄漏，若是从该公司上市首日起计较，其市值增长14倍，但归母净利润增长了近38倍。
事实上，一朝主持无意候拉长，估值的波动反而就不蹙迫了，股价涨幅由盈利驱动，基金净值增长相通是依靠企业盈利。
杨谷我方曾经在季报中表述，“估值的提高一直王人不是咱们组合收益的主要着手。”
基金长线持有的另一只标的，相通依靠事迹增长，其股价在本年创出了历史新高。
4、行业相对分散
构建“攻守兼备”的组合
杨谷通过严格的行业分散配置来管制组合风险。
图：诺安前锋基金积年行业配置变化
着手：基金如期论说，
Choice，罢了2025.12.31
以诺安前锋最新的四季报为例，其前三大行业分辩为：半导体，占比14.80%；专用竖立，占比7.01%；风电竖立，占比6.13%。
分散度可见一斑。
即使是统计组合全部持仓的行业散布，
咱们发现，在基金司理近20年管制糊口中，单一滑业最高仅小幅卓越20%。
天然，分散可能殉国组合在单一风口上的短期锐度。
但是，拉长了时候看，这恰正是其净值弧线相对正经，让投资者持有体验更佳的环节。
杨谷的策略评释，在持久投资中，“不摔大跟头”比“短期跑得快”更蹙迫，安稳的复利才是金钱增长可靠的引擎。
5、在“中枢+卫星”组合下连续进化，
2026年改进依旧是干线
天然，长线持有毫不代表躺平不动。
蚁合杨谷的历史持仓来看，基金司理学习才智强，连续进化，能跟上市集发展。
他很早就深度讨论并配置科创板企业，科技产业如半导体是基金组合中一块蹙迫的领土；
像中微公司这类大白马，以及像乐鑫科技，普冉股份，芯源微，建龙微纳等一批科创大牛股王人曾出咫尺诺安前锋的组合中。
同期，在2025年上半年，基金就实时加仓了华友钴业，中钨高新等有色企业，若干也享受到了这波有色的大牛行情。
可以看出，杨谷的持仓继承“中枢+卫星”的配置结构，
中枢仓位持有中持久成长逻辑明确的企业，卫星仓位则无邪捕捉阶段契机。
又比如2021年，我国制造业向高端化、智能化迈进时，他布局契合制造业升级需求的东说念主工智能企业，那时候市集上还没什么东说念主照管；2023年，数字经济成为趋势时，他提前介入，待ChatGPT爆火后缓慢退出。
卫星策略的无邪改动，永恒围绕“不变”的成长干线张开，既捕捉了阶段性契机，又未偏离持久投资主意。
而从四季度最新的变化来看，杨谷所管制的基金进一步加码了半导体行业，如持仓华夏有的杰华特、芯原微、晶晨股份等均被增持。
这一波加仓，也偶合踏准了岁末岁首这轮半导体行情，尤其是岁首的“开门红”，揣测能为组合带来不小的孝敬。
图：诺安最初答复2025年四季度前十重仓股
着手：基金如期论说，
Choice ，股价涨跌罢了2026.1.22，
瞻望后市，杨谷在季报中以为，改进依然会是2026年的蹙迫干线，
这个干线既包括了制造业在材料、精密制造方面的改进，
更包括了以AI为代表的数字经济，为生意航天、医药医疗、智能末端等界限的改进，提供前所未有的条款和空间。
而反内卷、经济刺激计谋等行动辅线，会跟干线造成轮动，股东市集的高潮。
不外，固然科技改进是市集重心照管的成长干线，具备远期极大成漫空间；
但是，改进也并非能一蹴而就，在有着高成长性同期，也势必会伴跟着高波动。
因此，聘用一位有着多轮牛熊履历，深谙科技成长投资又能适度风险的基金司理，来参与享受这个时间的红利不失为一种更恰当的神志。
同期，在科技投资上已有建树的诺安基金，也行将发布《2026年科技投资论说》，孝敬出他们的最新讨论后果，投资者也可以照管鉴戒。
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